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宏觀層面，美國11月PPI年率以及月率均明顯高于預(yù)期以及前值，雖然年底降息或?yàn)榇蟾怕适录?，但通脹反?fù)對降息前景造成不確定性或令銅價(jià)階段性承壓。另外美國11月失業(yè)率環(huán)比上升以及初請失業(yè)金人數(shù)反彈在情緒上不利銅價(jià)?；久婵?，2025年銅精礦TC/RC定價(jià)為21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市場對于明年銅精礦供應(yīng)擔(dān)憂程度。從原料供給來看或?yàn)殂~價(jià)帶來邊際支撐。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月中國精銅產(chǎn)量同比增長12%，1-11月同比增長13%。但目前國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存維持低位水平，雖處淡季但需求尤顯韌性。LME銅高位平穩(wěn)，內(nèi)外庫存結(jié)構(gòu)短期有利進(jìn)口輸入。